Резервний банк Нової Зеландії готується до чергового пом’якшення монетарної політики на тлі економічного спаду. Аналітики прогнозують зниження облікової ставки до 2,25 відсотка, що стане четвертим кроком послаблення за останні місяці. Питання лише в тому, наскільки глибоко регулятор готовий зайти у 2026 році, адже економіка потребує додаткового стимулювання, проте інфляційні ризики залишаються відчутними.
Економіка Нової Зеландії потребує термінової підтримки
Резервний банк Нової Зеландії проведе останнє засідання цього року у середу. Фінансові ринки закладають у ціни зниження облікової ставки на 25 базисних пунктів. Це рішення виглядає неминучим.
Поточна ставка становить 4,75 відсотка. Після запланованого кроку вона опуститься до 2,25 відсотка. Нагадаємо, ще у серпні минулого року показник перебував на рівні 5,5 відсотка. За цей період центробанк здійснив послаблення на 300 базисних пунктів. У жовтні відбулося навіть подвійне зниження — одразу на 50 пунктів.
Головний економіст Kiwibank Джаррод Керр наголошує: «Зниження до 2,25 відсотка цього тижня повністю закладене ринками. Новозеландська економіка все ще потребує більшої підтримки». Чи достатньо буде цього кроку?
Рецесія та зростання безробіття стали реальністю
Економічна ситуація у країні викликає серйозне занепокоєння. Минулого кварталу валовий внутрішній продукт скоротився на 0,9 відсотка. Рівень безробіття досяг восьмирічного максимуму — 5,3 відсотка. Ці показники свідчать про глибоку стагнацію.
Проте регулятор опинився перед складною дилемою. Базова інфляція зросла до 3,04 відсотка. Продовольча інфляція розігналася до 4,7 відсотка. Надто агресивне пом’якшення політики може спровокувати новий інфляційний сплеск. Баланс між стимулюванням економіки та стримуванням цін стає дедалі крихкішим.
Уряд Веллінгтона турбує втрата робочих місць. Бізнес скорочує інвестиції через високу вартість кредитів. Споживчі витрати падають, адже домогосподарства стають обережнішими. Експортери втрачають конкурентоспроможність через міцний новозеландський долар.
Прогнози аналітиків розходяться щодо подальших кроків
Ключовим елементом засідання стане оновлена дорожня карта облікової ставки. Учасники ринку хочуть зрозуміти, чи продовжить регулятор цикл пом’якшення у 2026 році. Від цього залежатимуть стратегії інвесторів та бізнесу.
Шерон Золльнер, головний економіст ANZ, називає зниження на 25 базисних пунктів «гарантованим». Вона прогнозує досягнення дна на рівні 2,15-2,20 відсотка. Це означає потенціал для ще одного зниження наступного року. За даними ринкового ціноутворення у листопаді, трейдери очікують мінімуму у 2,11 відсотка у травні 2026 року.
Джаррод Керр критикує консервативний підхід центробанку протягом 2025 року. На його думку, регулятор мав діяти рішучіше. Керр пропонує радикальний крок: «Чому б не зробити зниження відразу на 50 базисних пунктів? Це саме той шоковий імпульс, який потрібен економіці для відновлення впевненості».
Історія помилкових очікувань регулятора
Резервний банк неодноразово помилявся у своїх прогнозах. У травні поточного року регулятор передбачав дно циклу на рівні 2,9 відсотка. Вже у серпні оцінки змінилися — мінімум перемістився до 2,5 відсотка. Реальність виявилася значно суворішою.
Така непослідовність підриває довіру ринку до прогнозів центробанку. Бізнес не може планувати довгострокові інвестиції за умов постійної зміни орієнтирів. Домогосподарства відкладають великі покупки через невизначеність.
Цікаво, що у попередніх циклах пом’якшення новозеландський регулятор діяв швидше. Під час фінансової кризи 2008-2009 років ставка знизилася з 8,25 до 2,5 відсотка за дев’ять місяців. Пандемія COVID-19 змусила опустити показник до історичного мінімуму 0,25 відсотка. Поточний цикл розтягнувся значно довше.
Зміна керівництва у критичний момент
В середу засідання стане останнім під керівництвом Крістіана Гоксбі. З 1 грудня посаду керівника Резервного банку обійме Анна Бреман зі Швеції. Перше рішення щодо монетарної політики нова очільниця ухвалить у лютому 2026 року.
Призначення іноземного спеціаліста на чолі центробанку — рідкісний випадок для Нової Зеландії. Бреман має досвід роботи у Riksbank, центральному банку Швеції. Вона займалася питаннями фінансової стабільності та макропруденційного регулювання. Чи принесе нове керівництво зміну підходів?
Експерти очікують більшої гнучкості від Бреман. Європейський досвід управління ставками за умов низької інфляції може стати корисним. Проте адаптація до специфіки новозеландської економіки потребуватиме часу. Перші місяці керування стануть тестом для нової керівниці.
Порівняння з іншими центробанками регіону
Резервний банк Австралії зберігає ставку на рівні 4,35 відсотка. Регулятор вважає інфляцію недостатньо приборканою для пом’якшення. Банк Японії підвищив ставку до 0,25 відсотка, вперше за десятиліття відійшовши від негативних значень. Народний банк Китаю знижує ставки для підтримки уповільненої економіки.
Нова Зеландія опинилася у складній ситуації між інфляцією та рецесією. Країна залежить від експорту молочної продукції, деревини та м’яса. Зниження попиту з боку Китаю та Азії б’є по новозеландських виробниках. Туристична індустрія відновлюється повільніше за очікування після пандемічних обмежень.
Ринок нерухомості Нової Зеландії також відчуває тиск високих ставок. Ціни на житло у великих містах знизилися на 10-15 відсотків порівняно з піками 2021 року. Будівельний сектор скоротив обсяги виробництва. Проте доступність іпотеки залишається низькою для більшості сімей.
Ризики та можливості для новозеландської економіки
Песимістичний сценарій передбачає поглиблення рецесії у разі недостатнього пом’якшення політики. Безробіття може зрости до 6 відсотків. Банкрутства малого бізнесу почастішають. Споживче кредитування продовжить скорочуватися.
Оптимістичний варіант розвитку подій базується на швидкому відновленні довіри. Зниження ставок стимулюватиме інвестиції та споживання. Експорт отримає підтримку від слабшого долара. Туризм відновиться до допандемічних рівнів завдяки дешевшому кредитуванню авіаперевізників.
Аграрний сектор країни потребує особливої уваги. Фермери стикаються з високими витратами на обслуговування боргів. Посуха у деяких регіонах знизила врожайність. Світові ціни на молочну продукцію залишаються волатильними через геополітичну напругу та торгівельні суперечки.
Рішення Резервного банку стане індикатором майбутньої траєкторії монетарної політики. Детальні коментарі регулятора дозволять зрозуміти баланс між ризиками інфляції та необхідністю підтримки зростання. Нова Зеландія перебуває на роздоріжжі економічної політики, і наступні місяці визначать, чи зможе країна уникнути тривалої стагнації.
Джерело:
